正规股票配资平台  红利策略越来越受宠,背后是四个核心逻辑支撑,哪些板块值得重点关注?

  来源:基本面力场 正规股票配资平台

  最近力场君在复盘各分类指数,看到中证红利指数(000922.CSI)真可以说是近两年来最亮的仔,从长期月K线走势来看,正直奔2015年6月的高点发起冲锋。

  先来摆一摆数据:据Wind数据显示,截至6月12日收盘,中证红利指数在第二季度的涨幅为4.03%,今年以来为12.64%。与之对比,沪深300指数第二季度内涨幅只有0.29%,今年以来也仅为3.29%。

  要知道,在近一年多以来表现里,沪深300指数已经算是可圈可点的宽基指数了,要是和创业板指、科创板指比起来,中证红利指数优势更大。

  从资金流量来看,红利主题基金也越来越受宠,典型如易方达中证红利ETF(515180.OF),今年以来收获净申购超过13亿份。秉承红利策略的主动型基金同样多收了不止三五斗,比如富国中证红利指数增强基金(100032.OF),A份额在过去一年中累计获得了上亿份净申购;再比如中欧瑾泉灵活配置(001110.OF),A份额在去年底的份额还只有0.34亿份,到一季度末就猛增到0.7亿份,翻了一番。

  这都让力场君感受到,红利策略这股风,风头正劲;而且再往前看,风头更盛。

  回顾近五年A股市场的风格切换,2019年至2021年成长风格占优,火了一批投光伏、医药、半导体的主动权益基金收益率均值表现更好;随后从2022年至今,红利策略日渐收到市场偏爱,不论是红利指数型基金还是秉承红利策略的主动权益基金,则持续占优。

  力场君认为,红利策略越来越受宠,背后其实是有四个核心逻辑作为支持。

  首先是政策导向,证监会在3月15日发布了《关于加强上市公司监管的意见》, 提出对上市公司现金分红监管的目标,这是引导着中国股市摆脱投机市的桎梏,进入高分红时代的前奏。

  其次是经济环境,随着GDP增速的放缓,宏观经济从高速增长转向平稳增长,各行各业都能感受到与以往不同的压力和内卷,企业经营、个人就业都面临着比原来大得多的不稳定性;在这其中,稳定的分红给投资者带来的一份踏实感,越来越有吸引力。

  第三是利率趋势,巴菲特曾经说过,一间公司的内涵价值就是现金流的折现。对于股票来说,分红(现金流)就是分子,折现率就是分母,利率又是影响折现率最大的客观因素;利率越低,就越有利于抬升内涵价值。当前大家已经广泛认同了低利率时代,这也是红利策略很大的利好。

  最后一点,也是出身于会计师的力场君觉得最可以理解的一点,稳定的分红背后,依托的是是充沛的经营现金流,凭借的是相对可靠的经营风险抵御能力,所以现金分红也被看作是公司盈利的“试金石“。

  总之,能持续稳定分红的公司,都是从经营角度来看优质的公司,从投资角度来看更放心的公司,在唯一能够确定的就是不确定性的环境下,红利策略能不受宠吗?从宏观到微观,红利策略都更符合A股当下潮流,这是时代的选择,能不受宠吗?

  往后看,红利策略的收益来源于红利资产的重估,其本质则是新一轮的产业周期。2022年以来,以煤炭为代表的红利资产走强,背后的产业背景就是在经历长期的供给端出清以后,供需格局走向平衡;叠加经济脱虚向实,传统行业价值重估,带来ROE和分红的双重改善。目前来看,这一趋势仍在延续过程中。

  从实际结果来看,红利策略基金的回报表现也让人心生羡慕,且不说易方达中证红利ETF,这是紧跟着指数表现走的;就说前面提到的两只主动权益基金,富国中证红利指数增强A今年以来录得收益10.48%,大幅超越沪深300指数;中欧瑾泉A的收益更是高达12.81%,在2306只同类产品中排名第84位。

  支撑这两只基金良好业绩表现的密码,正是对于红利策略的深度挖掘。富国中证红利指数增强A在投资目标中明确提出“实现对中证红利指数的有效跟踪并力争实现超越”,中欧瑾泉A则在一季报中也明确提到,“寻找现金流好,并且分红比例有望进一步提升的行业或者是盈利存在反转的公司“。

  特别是中欧瑾泉,在2023年8月迎来了第二位基金经理刘勇,据公开资料介绍这是一位典型的红利策略选手,自任职以来,截至6月12日的任职总回报达10.27%,在2242只同类产品中排名第48位。

  力场君关注到,刘勇前几天在接受采访时公开表态:在目前资金面存量博弈的现状下,红利重估的程度有望超过2023年,同时内部分化程度也会扩大;从产业周期的视角看,红利重估正在从2016年到2021年的重估消费到重估红利的趋势性变化,这一趋势变化在2024年依然存在,表现为供需格局的优化,关注供给侧的红利标的,是2024年的投资主线。

  对于具体的投资目标选择标准,刘勇也提到四点:1、股息率及分红率较高、可以参考近年的平均股息率水平及股利支付率;2、稳定盈利,参考ROE水平;3、现金流情况优异,参考经营性现金流与净利润比例;4、不在高资本开支周期内,参考资本开支及在建工程占收入的比重走势。

  再具体一点,他还提到了几个潜力板块,包括:1、基于上市公司层面ROE和现金流的改善,看好公用事业和环保相关子行业的配置价值;2、电力和纺服制造等行业处于景气度反转的通道中,很多公司季报也有超预期的表现,叠加不低的股利支付率,也是看好的方向;3、从供给侧价值重估的视角看,实体经济的发展和行业供需结构调整,将带来实物资产的价值重估,上游资源品中长期看好;4、随着经济的逐渐复苏,下游消费的一些子行业也存在分红比例持续提升的能力,可以重点关注。

  特别值得一提的是,力场君还注意到,尽管上任以来操盘中欧瑾泉A取得了不俗的业绩,但刘勇头脑还是很清醒,甚至提到红利策略可能面临的风险,力场君也特意总结了一下、供小伙伴们参考,主要包括:

  1、目前市场流动性趋紧,仍处于资金存量博弈阶段,红利策略表现良好带来短期拥挤度上升,目前仍处在消化拥挤度的时间窗口;如果拥挤度消化进度不足,红利策略的价值风格可能受到影响,带来短期收益的波动。

  2、今年的宏观经济处于震荡修复的趋势,红利策略仍具有稳健性;但随着海外陷入产能不足,叠加我国出口红利性价比凸显,一旦宏观经济出现超预期复苏变化,成长风格受到重视,可能对红利策略产生影响。

强生也一直在投资医疗设备。该公司本月早些时候同意以131亿美元收购医疗器械公司Shockwave Medical,后者的冲击波球囊设备用于血管内碎石术(IVL)。此次收购将进一步扩大强生在心血管领域的医疗器械产品布局。另外,强生还在2022年底以166亿美元的价格完成了对心脏设备制造商Abiomed的收购。

据介绍,天使综合征是一种由UBE3A基因缺失或突变所造成的神经系统发育障碍疾病,主要疾病特征包括发育迟缓、智力残疾、言语及平衡障碍。2019年,Ultragenyx和GeneTx达成合作,共同开展针对这一疾病的反义寡核苷酸疗法GTX-102的研究。GTX-102可以促进神经元细胞中父系UBE3A的等位基因表达,产生患者体内所缺失的关键蛋白产物。2022年,Ultragenyx宣布完成对GeneTx的收购,预付款数额为7500万美元,GeneTx还有资格获得额外的里程碑付款。

  3、部分高股息资产的主营业务与传统发展模式挂钩,甚至也不乏有与地产链挂钩的公司与行业,在选择投标目标是更要特别注意利润和分红比例的可持续性,警惕“股息率陷阱”和“低估值陷阱”。

  对于后期的机会与风险的平衡,刘勇将其总结为:“短期看风险主要存在交易侧,建议短期规避假高股息标的及拥挤度较高个股,中长期维度仍需重点关注。”

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责任编辑:江钰涵 正规股票配资平台





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