联华证券_线上配资炒股_在线配资炒股开户_配资炒股网站
在线配资炒股开户 你的位置:联华证券_线上配资炒股_在线配资炒股开户_配资炒股网站 > 在线配资炒股开户 > 正好配资官网app下载 华福证券:给予美好医疗买入评级

正好配资官网app下载 华福证券:给予美好医疗买入评级

发布日期:2024-07-04 02:52    点击次数:194

5月29日,“最美北京中轴线”摄影作品征集展示活动在北京六必居博物馆正式启动。薛珺 摄

华福证券有限责任公司盛丽华,王艳,黄冠群近期对美好医疗进行研究并发布了研究报告《呼吸机组件龙头,精密器械新星》,本报告对美好医疗给出买入评级,当前股价为25.64元。

美好医疗(301363)

投资要点:

深耕行业构筑技术壁垒,国内最大呼吸机和人工耳蜗组件龙头

公司深耕行业十余载,专注自主研发,设备及设施优势领先。截至2022年年底,公司已取得205项国内专利和24项软件著作权,液态硅胶技术和精密模具技术,使公司产品使用寿命等指标已达到国际先进水平,为我国最大呼吸机和人工耳蜗组件龙头企业。公司近年业绩增速亮眼,2018-2022年营业收入CAGR达24.9%,归母净利润CAGR达32.4%。2023年受海外客户去库存影响业绩同比略有下滑,我们预计24Q2随着大客户去库存进入尾声,业绩有望迎来拐点。

下游产业链扩容持续,公司深度绑定行业优质大客户资源

1)阻塞性睡眠呼吸暂停低通气综合征(OSAHS)和慢性阻塞性肺疾病(COPD)高患者基数叠加低渗透率,家用呼吸机市场空间广阔,2025年全球市场规模有望达56亿美元级。市场主要以瑞思迈和飞利浦为主,二者合计占据了80%的份额;公司坚持自主开发,奠定核心竞争优势壁垒,与全球行业龙头建立超10年的稳固合作关系,23年贡献收入超8亿元,销售收入占客户营业成本的比重由2018年的6.89%提升至2020年的7.15%,下游需求扩容+代工组件增加双轮驱动公司业绩增长;同时面罩耗材占比提升带动内部结构优化,盈利能力有望持续向上。2)人工植入耳蜗百亿级市场,竞争格局高度集中,澳大利亚科利耳、美国AdvancedBionics和奥地利MED-EL三家厂商共占据全球市场90%以上的份额;人工耳蜗技术复杂,公司率先突破技术壁垒,绑定行业龙头厂商客户,收入稳健增长。

外延布局高潜力新业务领域,开启第二增长曲线

液态硅胶可在医疗、母婴、食品、消费电子领域广泛应用,公司业务未来可拓展空间广阔。公司持续基于技术优势外延拓新业务领域,为多家全球医疗器械100强企业包括迈瑞、强生、西门子、雅培、瑞声达听力等提供监护、给药、介入、助听等细分领域产品和组件的开发及生产服务,其中家用及消费电子组件收入从2019年的826万增长到2023年的1.5亿元,CAGR为106.5%。2023年,其余板块营收综合增速38.1%。同时,公司正加速在血糖、呼气检测、心血管、器械消毒、眼科器械等细分领域与多家企业展开合作推进,自主研发的胰岛素笔组装自动化设备先发优势明显,有望持续提高公司业务多元性,打开第二增长曲线。

盈利预测与投资建议

公司深耕精密器械十余载,基于自研技术+规模优势长期绑定高潜力市场下游国际龙头客户,成就国内最大呼吸机和人工耳蜗组件生产商,外延拓展新业务打开第二增长曲线。基于业务及商业模式的相似性,我们选取医疗器械上游上市公司海泰新光、奕瑞科技、同样具有呼吸机业务的怡和嘉业为可比公司。预计2024-2026年公司营收分别为16.3/19.8/23.7亿元,同比增长22%、21%、20%;归母净利润分别为3.9、4.9、6.1亿元,同比增长25%、25%、25%;对应PE为26、21、16倍。同时,考虑到公司正外延布局高潜力新业务领域,我们认为远期具备一定的估值提升空间,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期;新业务进展不及预期;市场竞争加剧;客户集中度高风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券罗佳荣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为65.78%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.97亿,根据现价换算的预测PE为25.32。

最新盈利预测明细如下:



Powered by 联华证券_线上配资炒股_在线配资炒股开户_配资炒股网站 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

Copyright 站群 © 2009-2029 联华证券 版权所有